北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗阶段由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖(táng)果当前面临(lín)的(de)问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有101年(nián)的(de)历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认(rèn)为(wèi)他们(men)已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的(de)占比(bǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确(què)的(de)价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特肯(kěn)定地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积(jī)电(diàn)的(de)原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多，我在(zài)寻(xún)找简单、确(què)定性高的工作，我不想要(yào)那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我们(men)希(xī)望能够在全国(guó)的每一(yī)个州制定不(bù)同的(de)计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带(dài)来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不(bù)是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为(wèi)什(shén)么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的(de)那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们(men)改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评(píng)美(měi)联(lián)储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次世界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发(fā)明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(rén)们对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任(rèn)何其他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需(xū)要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年(nián)的保险准备金(jīn)，其(qí)次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等(děng)一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和(hé)挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们(men)的(de)团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的(de)企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注(zhù)的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们(men)做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前(qián)我们(men)每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察(chá)过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人(rén)和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其(qí)领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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