昨夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义)推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季(jì)度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出(chū)市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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