A股“股王”之争进入(rù)白热(rè)化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微弱优势(shì)反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可(kě)危。值得注意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股(gǔ)股(gǔ)本(běn)计算则不过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照A股股(gǔ)价等数(shù)据计算，则其(qí)总市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，在(zài)数字经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系列热点催(cuī)化下，中(zhōng)国移动今年股(gǔ)价(jià)累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上市以(yǐ)来最(zuì)近一年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为(wèi)，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争夺可能(néng)揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值(zhí)榜首之争，向来是(shì)市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后(hòu)似乎也(yě)反应着国内经(jīng)济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本(běn)市(shì)场市值之首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依托当年互(hù)联网金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年(nián)进入消费(fèi)牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三(sān)年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据(jù)；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达(dá)到预期(qī)，整个白(bái)酒板块经(jīng)历回(huí)调(diào)，公司(sī)股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始对其王(wáng)位(wèi)发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国移动一(yī)度超越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后(hòu)，除了(le)离不开国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能两大(dà)概(gài)念加持，还(hái)有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据数(shù)据显示(shì)，当前美股市值前(qián)十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成(chéng)提(tí)升(shēng)生产力的(de)重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定(dìng)程度显示(shì)出科(kē)技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似(shì)乎也预(yù)示着市(shì)场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度转(zhuǎn)型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的(de)主力军。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等创新业(yè)务，伴随算力网络(luò)的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云计算业务(wù)的需求(qiú)，公司具(jù)备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在(zài)从(cóng)传(chuán)统管道运(yùn)营商向数字科技(jì)领军(jūn)企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代(dài)表的(de)三(sān)大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另一个故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股价超过(guò)茅台的上市公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中国(guó)移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业(yè)景气(qì)度(dù)提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通教(jiào)育等多(duō)家公司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但最后的(de)结果不是业(yè)绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原(yuán)因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要(yào)是由于行业(yè)景气度变(biàn)化以及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持。而茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家(jiā)企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点(diǎ2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据n)还是认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国(guó)移动，为什(shén)么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一(yī)方(fāng)面(miàn)，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成本方面的(de)问题，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要(yào)持续(xù)不断的建(jiàn)设(shè)投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意，基本(běn)不(bù)需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也(yě)不需要面(miàn)临(lín)追(zhuī)赶最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一季度的(de)营收(shōu)是茅台的8倍，但净利(lì)润却(què)差别不大，销售毛利(lì)率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高峰的(de)最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿(yì)元。据业内人(rén)士测算，这意(yì)味着届(jiè)时全(quán)年(nián)资(zī)本开支占(zhàn)收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互(hù)联网进入(rù)下半场，行(xíng)业重心已转向产(chǎn)业(yè)互联网和(hé)智能(néng)化，中国移动加速转型(xíng)2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据下正在抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字(zì)化转型收入对(duì)主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的(de)第(dì)一驱(qū)动(dòng)力。此外，公司(sī)移(yí)动云收入规模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合(hé)实力迈(mài)入国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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