今年以(yǐ)来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向的(de)基金。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底的(de)71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤五的大写是什么酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需(xū)求(qiú)继续(xù)增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度加快；海外(wài)无风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经(jīng)让(ràng)美(měi)联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表行业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在(zài)经历(lì)了过去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据、平(píng)台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出人工(gōng)智能(néng)相关(guān)模型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以(yǐ)及对(duì)外(wài)输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中(zhōng)国内地经济的(de)环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有所回落(luò)。对(duì)于估(gū)值相对(duì)较高的(de)行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是(shì)随着中报业(yè)绩的释放(fàng)和(hé)四季度(dù)集采的预期(qī)，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公司可能(néng)会(huì)出(chū)现一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药(yào)行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)付(fù)倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期(qī)临(lín)近尾(wěi)声流动(dòng)性逐(zhú)步(bù)宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要五的大写是什么关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大上修五的大写是什么(xiū)空间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接(jiē)下一(yī)轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济(jì)周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著大于(yú)下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿提升的(de)高(gāo)股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等。

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