尽管周五(wǔ)大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么(me)今(jīn)年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大(dà)。

　　武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会(huì)有(yǒu)一波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波(bō)主升(shēng)。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板(bǎn)块受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏(xià)攻势还(hái)会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技(jì)等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信(xìn)重(zhòng)要环节(jié)，相关公(gōng)司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络(luò)电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密等(děng)。

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