AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多(duō)基金经理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基(jī)金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持续(xù)发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来(lái)无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的(de)法(fǎ)律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全(quán)并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的(de)创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率(不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语lǜ)的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等(děng)提出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是(shì)利用(yòng)技术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互联网行(xíng)业一(yī)样大(dà)规模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了(le)历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开(kāi)始方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基(jī)地也将通过百度(dù)智能云接入文心一(yī)言(yán)能力，致力(lì)于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一(yī)季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平台(tái)、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机(jī)会，特(tè)别是软件和互(hù)联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓(cāng)的(de)历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在(zài)信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技(jì)创(chuàng)新周期的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度(dù)的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的(de)科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可(kě)再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十(shí)大(dà)重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活(huó)在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随(suí)着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发(fā)展的核心(xīn)在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋(fù)能(néng)传统行业(yè)，从生(shēng)产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多(duō)样化(huà)的行业应用等，这是一(yī)个(gè)系统(tǒng)性工程，产业(yè)空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持续(xù)时(shí)间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关(guān)板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智(zhì)能(néng)生活在一季(jì)度继续调整(zhěng)了(le)行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人(rén)工智能技术(shù)创新带来的相关(guān)产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技(jì)史上的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域的(de)研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术(shù)，有望(wàng)开启(qǐ)新一(yī)轮的科(kē)技(jì)创新(xīn)周期(qī)，深(shēn)入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的(de)需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一(yī)季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三(sān)季度半(bàn)导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的(de)机会。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该(gāi)加(jiā)大对能源(yuán)板块(kuài)机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技(jì)术(shù)要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积极(jí)学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度布(bù)局了不(bù)少人工智能(néng)相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置(zhì)大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的确立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在(zài)银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。

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