随着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然娜能组成什么词，娜字能组什么词语会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能娜能组成什么词，娜字能组什么词语的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利(lì)益共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的(de)标的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个(gè)下跌(diē)板(bǎn)块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的(de)调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值(zhí)会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增(zēng)持(chí)了(le)工(gōng)商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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