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食邑五百户是什么意思,半年食邑是什么意思 白酒分化加剧,今年拼的是去库存速度

  原本被视为极其艰难的2022年(nián),白酒上市(shì)企业却又(yòu)一次集(jí)体(tǐ)刷高了业绩(jì)。

  目前,20家A股(gǔ)白酒上市(shì)企(qǐ)业(yè)2022年(nián)年(nián)报(bào)及2023Q1财报已经披露(lù)完毕(bì),整体来看,稳健增长依然是白(bái)酒行业主旋律。20家上市白酒企业(yè)营(yíng)收总(zǒng)计3563.45亿元,同(tóng)比(bǐ)增长15.12%,净利润实现1305亿元,同(tóng)比增长(zhǎng)20.36%。

  具体来看,贵州茅(máo)台(600519.SH)、五(wǔ)粮液(yè)(000858.SZ)、洋(yáng)河股份(fèn)(002304.SZ)等头部企业营收净(jìng)利再创新(xīn)高,14家白(bái)酒(jiǔ)上市企业营收取得了两(liǎng)位数增长。在(zài)打响疫情后首个春节动销战后,今年一季度白酒业普遍实现“开门红”,2023Q1财报显示15家企业拿下两位数增长。

  钛媒体APP注意到(dào),过去三(sān)年,外部环境对白酒造成了不可忽视的影响,穿(chuān)透最新(xīn)的(de)业绩来看,头部酒企的抗(kàng)压能力足够强大,经营稳(wěn)定,且引导(dǎo)行业结构性增长(zhǎng)。但(dàn)随着白(bái)酒行业集中(zhōng)度提升,头部酒企持续(xù)向前(qián),非(fēi)名酒品牌难(nán)以(yǐ)望其项背,因此圈地“内卷”。此起彼(bǐ)伏间,正处于新一轮调整周(zhōu)期的白酒行业,分(fēn)化(huà)加剧。而今(jīn)年,白酒企(qǐ)业的一个共同主题是(shì)去(qù)库存,谁(shuí)快(kuài)谁就(jiù)会占得先(xiān)手(shǒu)。

  白(bái)酒分化(huà)加(jiā)剧,今年拼的(de)是去库存(cún)速度 | 钛媒体风向

  白(bái)酒结构性增(zēng)长,强者恒(héng)强

  根据中国酒业协会公布(bù)的数据,2022年白酒行业营收6626.05亿元,同比增长9.6%,利润2201.7亿元(yuán),同比增(zēng)长29.4%。这当中(zhōng),20家(jiā)白(bái)酒上市企业营收(shōu)和利(lì)润(rùn)分别占去了53%和59%。

  从(cóng)年报来看,白酒结构性增长的表现之一是(shì)优(yōu)势品牌正在持续拥抱红利。白(bái)酒产(chǎn)量、销量已(yǐ)经连续多年下降,行(xíng)业集中度不断提升,存量竞争格局下企业(yè)间挤压式竞争已经临近赛点(diǎn)。

  这样的业态促使(shǐ)白(bái)酒行业内部(bù)强者(zhě)恒强,“名酒时代”背景下(xià),头部酒(jiǔ)企(qǐ)成为(wèi)产业经济增长的主要动力。年(nián)报显示,头部名酒企业基本保持了两位数增(zēng)长,20家白(bái)酒上市(shì)企(qǐ)业营收3563.45亿元,营收榜(bǎng)前六就贡献(xiàn)了近(jìn)3000亿(yì)元,占比超(chāo)80%;前(qián)五(wǔ)强(qiáng)净利润也(yě)在2022年首次突破千亿大关(guān)。

  举例(lì)而(ér)言(yán),贵州茅台2022年实现营收1275.54亿(yì)元(yuán),同比增长(zhǎng)16.53%;净利润(rùn)627.16亿元(yuán),同比增长19.55%。今年一(yī)季度营收(shōu)393.79亿元,同比增(zēng)长(zhǎng)18.66%;净(jìng)利(lì)润208亿元,同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)20.59%。

  五(wǔ)粮液亦不遑多让,2022年(nián)营收739.69亿元,同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)11.72%;归母净(jìng)利(lì)润266.91亿元,同比增(zēng)长14.17%;2023一(yī)季度,营收311.39亿元,同比增长13.03%;归母净利润125.42亿元(yuán),同(tóng)比(bǐ)增长15.89%。

  中国食品产(chǎn)业分析师朱丹蓬告诉钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP,“名优酒保持了良性的(de)增(zēng)长,疫(yì)情(qíng)放开后消费(fèi)场景(jǐng)的多元化,对于中国白酒(jiǔ)的复兴是一个(gè)非常(cháng)好(hǎo)的加持(chí)。”

  白酒结(jié)构(gòu)性增长(zhǎng)的另一个特征(zhēng)是,在过(guò)去取得了稳(wěn)定增(zēng)长和(hé)快速发(fā)展的企业,基(jī)本形成了中高端驱动增长(zhǎng)的(de)发(fā)展模(mó)式,这在年报中得以(yǐ)体现。

  2022年,洋河、汾(fén)酒、古井贡、迎驾、舍得等,产品上除高端一如(rú)既往强势以外,其中高(gāo)端(duān)产品销量都以(yǐ)超两位(wèi)数的涨幅增长。头部品(pǐn)牌产品(pǐn)线全价格带布局,二三线品牌(pái)聚焦中高(gāo)端(duān),白酒产业不约而同都在进行产品(pǐn)结构(gòu)优化。

  也正是因(yīn)为(wèi)产(chǎn)品结构优化(huà)的需(xū)要,白酒技(jì)改扩产推动了各酒企、产区的优质产能的释放。20家上市企(qǐ)业(yè)中,贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液、山西汾酒(600809.SH)、泸州(zhōu)老窖(000568.SZ)、今世(shì)缘(603369.SH)、舍得酒业(600702.SH)、水井坊(600779.SH)7家(jiā)公布了实(shí)施技改(gǎi)、产能(néng)扩建等项目,这些都(dōu)是食邑五百户是什么意思,半年食邑是什么意思企业为持续保持结(jié)构性(xìng)增长做准备。

  知名酒业分析(xī)师蔡(cài)学飞告诉钛媒体APP,“‘马太(tài)效(xiào)应’下,头部酒企会(huì)持续走强,并且利用自身的品牌与品质优势,进一步挤压非名(míng)酒市场,而基(jī)于品类和产品的名酒格局很快形成(chéng),中国酒业进(jìn)入寡头化时代。”

  二三线(xiàn)酒企分化加剧 非(fēi)名酒承压(yā)

  白(bái)酒行业数据显示食邑五百户是什么意思,半年食邑是什么意思,相比较疫情(qíng)前(qián)的2019年,2022年白酒产业销售收入累计增长5%,利(lì)润累计增长了71%。透(tòu)过(guò)2022年白酒上市企业(yè)财报发现(xiàn),除头部酒企强者(zhě)恒强(qiáng)外,二(èr)三线(xiàn)品牌正在加(jiā)速分化(huà)。

  钛(tài)媒(méi)体APP梳理发(fā)现,2019年20家上市企业中,规模(mó)在40-100亿元级别的(de)仅(jǐn)有3家(jiā),分别是老(lǎo)白干(gàn)酒(600559.SH)、今世缘和口(kǒu)子窖(603589.SH);2020年这个(gè)数据浮(fú)动为2家,分别是(shì)今世缘、口子窖;2021年(nián)上升(shēng)到6家,为今(jīn)世缘、口子窖、老(lǎo)白干酒、舍得酒(jiǔ)业、迎(yíng)驾(jià)贡酒(603198.SH)以及水(shuǐ)井坊;2022年则进一步变成7家,在前一年的(de)6家基础上新增(zēng)了(le)一个酒鬼(guǐ)酒(000799.SZ)。

  其中,今世缘(yuán)、舍(shě)得、迎(yíng)驾贡、口子(zi)窖四家(jiā)企业(yè)规模来到50-80亿元之(zhī)间,隶属苏酒(jiǔ)板块、川酒板块(kuài)、徽酒板块的(de)二(èr)级梯队(duì),都是在各自省内有一定话(huà)语权、有较大市场规模、省外市场开拓良好的代表。

  它们之间此起彼伏的竞争,也推动(dòng)了二级(jí)梯(tī)队(duì)的分化加速。蔡学(xué)飞向钛媒体APP表示,“二三线酒企分(fēn)化加剧,要么像古井贡酒那样(yàng)完成(chéng)产(chǎn)品升级和全国化布(bù)局,挤进一线市场,要么(me)就(jiù)会像皇(huáng)台一般(bān)衰败萎缩。”

  如(rú)是所言,年报显示,伊力特(tè)(600197.SH)、金种子酒(600199.SH)、天佑德酒(002646.SZ)三家2022年毛(máo)利、经营性现金流的下降,录得(dé)亏损。

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  2023一季报也(yě)能说明问题(tí)。举(jǔ)例而言,今年一(yī)季度酒(jiǔ)鬼酒实(shí)现营收(shōu)9.65亿元,同比下降(jiàng)42.87%;净利润3亿元,下(xià)降42.38%。至于下滑(huá)原(yuán)因,酒鬼(guǐ)酒在财报中表示是因为去年同期基数较高(gāo),以及公(gōng)司主(zhǔ)动进行(xíng)了策略调(diào)整导(dǎo)致。

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  另(lìng)一(yī)典型是(shì)安徽酒企金(jīn)种(zhǒng)子,在(zài)省(shěng)内(nèi)“内卷”和名酒“高压”双(shuāng)重(zhòng)挤压(yā)下(xià),其业务体(tǐ)量(liàng)和利润(rùn)出现萎缩,明显(xiǎn)掉队。2019年-2022年,其营收分别为9.14亿元、10.38亿元(yuán)、12.11亿(yì)元、11.86亿元,收入增长有限,但净利(lì)润(rùn)在2019年、2021年、2022年均为亏损(sǔn)。2023Q1归母净利润更是下降了228%。对此(cǐ),金种(zhǒng)子在年报中(zhōng)归咎于品(pǐn)牌、营销、渠道等多方面因素(sù)。

  高(gāo)库(kù)存(cún)仍是行业性(xìng)问(wèn)题 白酒亟需新渠道

  毛利率来看,20家(jiā)白酒上市企业(yè)中,有(yǒu)17家企业毛利(lì)率在(zài)60%以上,茅台高达92%,仅(jǐn)3家企业毛(máo)利率低于50%。且有15家企业毛(máo)利(lì)率与(yǔ)上年(nián)同(tóng)期相比增长,金种子(zi)、洋河、伊力特、舍得(dé)、酒鬼酒5家(jiā)企业毛利率(lǜ)有所下降。

  毛(máo)利率高(gāo),印证了白酒超强的盈(yíng)利能(néng)力,但透过年报,白酒的高(gāo)库(kù)存更加值得关注。2022年,20家A股(gǔ)白(bái)酒上市公司总存货达1328.33亿元。其中(zhōng),茅台以388.24亿(yì)元(yuán)库存高居榜首,洋河、五粮液紧随其后。

  但从涨(zhǎng)幅(fú)来(lái)看,泸州(zhōu)老窖、岩石股份(fèn)(600696.SH)、老白干酒等企业库存(cún)同(tóng)比(bǐ)增长超(chāo)30%,除洋河股份、顺鑫农业(000860.SZ)、金(jīn)种子酒外,其他酒企库存增(zēng)长基本都在两位数(shù)以上。

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  合同(tóng)负债情况亦能一定程度上反映(yìng)当前渠道(dào)的情况。截至2022年(nián)底,18家上市酒企合同负(fù)债整体(tǐ)同比减(jiǎn)少5.47%。同期,11家公司的合(hé)同(tóng)负债下滑(huá),其(qí)中酒(jiǔ)鬼酒、古井(jǐng)贡酒等同比降幅超(chāo)五成。截至今年(nián)一季度末(mò),总体合同(tóng)负债微增0.08%。

  搜狐酒业发(fā)展研究院专家、中国酒(jiǔ)业资深(shēn)评(píng)论员肖竹青告(gào)诉钛媒体APP,“2022年、2023年(nián)一季(jì)度白酒业绩非常优秀。但是我们(men)发现整个市场除了(le)茅台供(gōng)不应(yīng)求以外,其(qí)他(tā)产(chǎn)品都(dōu)存在价(jià)格倒挂现象,这说明除茅台以外社(shè)会库存很大,对白酒发展来说(shuō)存(cún)在隐忧。”但他也表示,“预计今(jīn)年(nián)下半年中秋节后有望(wàng)成(chéng)为(wèi)酒业重回正轨发展的时间节(jié)点(diǎn)。”

  “高库存是行业性问题(tí)。”蔡学飞表达了同样的看(kàn)法(fǎ),他(tā)认为,随着国家经(jīng)济面的恢复以及(jí)社(shè)会活(huó)动的复苏,会加速(sù)去库存,特(tè)别是(shì)名酒库存(cún)会得到(dào)很大的缓解,但是区(qū)域中(zhōng)小企业仍然会面临不小的库存压力。

  日前(qián),五粮液在投资者关(guān)系互动平台(tái)回答投资者(zhě)关于库存的问(wèn)题(tí)时(shí)就谈到,五粮液产品渠道库存量不到一个月,属于正常水平。

  事(shì)实上(shàng),白酒渠道“堰塞湖”是常态,尤其在过去(qù)三(sān)年,受(shòu)疫情影响(xiǎng)线下消费场景大减,终端动销放缓,造成了社会库(kù)存(cún)积压。从产能(néng)来看,近十年(nián)来白酒(jiǔ)产量在不断下降,白酒产业(yè)存量产(chǎn)能过(guò)剩是不(bù)争的事(shì)实,未来仍然是趋(qū)势之一。加(jiā)之消费观念、消费习(xí)惯的变化,即使是疫(yì)情后(hòu)消费场景大规模(mó)恢(huī)复的前提下,白酒去(qù)库(kù)存依然(rán)需要时(shí)间。

  而为去库(kù)存,全行业各环节都在努力,其中(zhōng)最关键的(de)是,亟(jí)需库存消化能力强(qiáng)劲的新渠道。可以看到,大小(xiǎo)酒(jiǔ)企均在营销(xiāo)上(shàng)大(dà)手笔撒(sā)钱,大(dà)部分酒企年报中销售费用一栏(lán)的数字在逐(zhú)年递增。

  可以预见,2023年谁的库存消化得快,谁(shuí)的价(jià)格倒挂恢复(fù)得(dé)快(kuài),谁就能在新周期中(zhōng)胜出。

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