5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前(qiá纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌n)港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者(zhě)可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也(yě)会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大(dà)概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受(shòu)益于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布(bù)局，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基(jī)金定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市(shì)场。

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