随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是(shì)银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大(dà)家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继(jì)续(xù)升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技(jì)创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代(dài)表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中趋于(yú)明(míng)显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期宏观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对(duì)目(mù)前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持(chí)了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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