大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和(hé)经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复(fù)常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房地(dì)产市(shì)场平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会(huì)议还(hái)提出，在超(chāo)大特(tè)大城市(shì)积极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金融保(bǎo)护(h衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗ù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未经授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构(gòu)性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季(jì)度业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美(měi)国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业(yè)胜衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及背后(hòu)释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和(hé)两(liǎng)党债务(wù)上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回(huí)升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经(jīng)济回升可(kě)能不会持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期(qī)的坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大(dà)地利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

　　衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗"五(wǔ)一突发(fā)：普(pǔ)京(jīng)险遭(zāo)“袭(xí)击”！A股开盘怎(zěn)么走？最(zuì)新解读！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230504080607550.png">

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