尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通(tōng)信、传(chuán)媒和(hé)电(diàn)子自年初(chū)以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代(dài)表(biǎo)的(de)大(dà)型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年四月(yuè)份到(dào)九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人(rén)士预计，基(jī)本(běn)在一季报(bào)披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲24px;'>乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲(jì)可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场表现将更贴合(hé)业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和(hé)算(suàn)力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务(wù)器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越(yuè)广，对(duì)于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚(fú)通(tōng)信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服(fú)务(wù)器的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议(yì)关(guān)注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控(kòng)股、视(shì)源股(gǔ)份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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