昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必须在(zài)没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历(lì)为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是(shì)一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙刚结婚是不是会天天做烯(xī)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出现明(míng)显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期刚结婚是不是会天天做利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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