近日，国内上(shàng)市交易(yì)的4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期(qī)货(huò)基金陆续公布了一季(jì)报。在(zài)一季度商品市场(chǎng)整体下跌的背景下(xià)，4只公募商品(pǐn)期(qī)货基金也表现不(bù)佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意的是，国投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额在报告(gào)期(qī)内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成(chéng)，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实现收益(yì)和利润方面(miàn)，一季(jì)度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别？4只公(gōng)募商品期货基金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实现(xiàn)收益指(zhǐ)基(jī)金本期利息(xī)收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用(yòng)减值损失后的余额，本(běn)期利润为本期已实现(xiàn)收(shōu)益加上(shàng)本期公允价值变动收(shōu)益(yì)。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值分别(bié)为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居首，建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面(miàn)，报(bào)告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额的增减(jiǎn)变化，可以反(fǎn)映出(chū)投资者(zhě)的(de)偏好。从份额变动来看(kàn)，除华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回(huí)外(wài)，其(qí)他3只商品期货基金均受到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期(qī)初(chū)增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建(jiàn)信能源化(huà)工期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初(chū)增(zēng)加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下(xià)跌行情，华夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要原因(yīn)有以下几点：首先，美(měi)国硅谷银(yín)行(xíng)倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致了原油(yóu中国有几个党派，中国有几个党派组织)以及美豆等大(dà)宗商品价格下(xià)跌，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由(yóu)于(yú)加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月国内大豆到港量趋于增加(jiā)，同(tóng)时由于下(xià)游提(tí)货消极，油厂豆粕(pò)不断(duàn)累库，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至(zhì)出(chū)现胀库现象，导(dǎo)致豆(dòu)粕(pò)现货(huò)跌(diē)幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振，由于(yú)春节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一段(duàn)时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由(yóu)于(yú)生猪价格(gé)持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不(bù)高，加(jiā)之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资(zī)策(cè)略和(hé)运(yùn)作分析，国投瑞银基(jī)金(jīn)表示(shì)，一季度白银在(zài)初期两个月处于振荡(dàng)调整，在三月份又很快反(fǎn)弹(dàn)至年初位置。黄金较(jiào)白银表现更为(wèi)强(qiáng)势，金(jīn)银比价(jià)有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白(bái)银工业属性(xìng)及美(měi)联储(chǔ)加息预期升温(wēn)影(yǐng)响，白银表现出(chū)更高的波动(dòng)性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市(shì)场(chǎng)对于美联(lián)储(chǔ)的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储货(huò)币政策(cè)调整(zhěng)节奏与经济(jì)衰退担忧继(jì)续主(zhǔ)导(dǎo)贵金属(shǔ)行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系(xì)的流动(dòng)性风险(xiǎn)、新兴经(jīng)济体(tǐ)债(zhài)务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来(lái)，美联储已连续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或还(hái)有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有(yǒu)利，贵(guì)金属(shǔ)配置价(jià)值进一(yī)步(bù)提(tí)升。考虑(lǜ)到白(bái)银的高弹性及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

未经允许不得转载：上海领航画廊网-油画在线销售，画框裱画，最放心的购画网 中国有几个党派，中国有几个党派组织