用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的(de)同(tóng)向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市(shì)场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前(qián)十(shí)大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服(fú)务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目(mù)标是构建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完全(quán)基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历(lì)了(le)第一个阶(jiē)段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务(wù)快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)，第二个(gè)阶(jiē)段的(de)统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云(yún)进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份(fèn)额来(lái)看，用(yòng)友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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