随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选在(zài)一(yī)季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度(dù)坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科(kē)瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业(yè)内(nèi)把握投资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度(dù)披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高于(yú)权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思定的策略七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目(mù)前(qián)权益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过(guò)积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主动(dòng)权益基(jī)金进行了(le)分散(sàn)和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经(jīng)历(lì)过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的(de)金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大(dà)类资产复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机(jī)会(huì)。投资端关(guān)注地(dì)产链以及(jí)一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增(zēng)加的(de)基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会(huì)持(chí)续关注新技术对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也(yě)会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具(jù)备长期(qī)投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块(kuài)的成长空间。

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