财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反(fǎn)弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个(gè)交易(yì)日后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也(yě)提(tí)前(qián)传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新(xīn)锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对(duì)电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数(shù)较低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度(dù)会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部(bù)反转，目德国对中国友好吗，德国对中国怎么样前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人(rén)士表示德国对中国友好吗，德国对中国怎么样，电池厂商实际上从去年四(sì)季(jì)度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在(zài)一季度(dù)实际(jì)上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库存已恢复(fù)至(zhì)健康水平(píng)，此前暂(zàn)停的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言(yán)，相关库存基本(běn)出清，后续将根(gēn)据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁德时代的(de)库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半年(nián)时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业(yè)协会常务(wù)副(fù)会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价值链(liàn)分(fēn)配(pèi)问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前(qián)大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人(rén)士和分析师近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在(zài)需求(qiú)表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存(cún)阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库(kù)存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖速度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于碳(tàn)酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带(dài)来的(de)碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进(jìn)电池回收布(bù)局，来自终端材料回收的(de)产(chǎn)能(néng)也(yě)在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历(lì)过(guò)复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个(gè)环节(jié)的价格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为(wèi)，当前(qián)上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价(jià)格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料(liào)的价(jià)格下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到(dào)冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的(de)2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于(yú)市(shì)场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二(èr)日(rì)股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多(duō)市(shì)场份额，行业将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降中发(fā)生过的(de)事(shì)。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两年(nián)追高入局的(de)新公司，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国(guó)最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和(hé)可(kě)能的(de)未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能(néng)以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需(xū)要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益，但锂价的超(chāo)预(yù)期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些(xiē)车企的(de)三(sān)年长单。另(lìng)一(yī)层(céng)影响是，宁德(dé)时代今年5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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