30年“不(bù)败”的可转债信仰，突然之间出现“断(duàn)崖式(shì)”崩塌(tā)。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜特的可转债(zhài)搜特转(zhuǎn)债今天又是暴跌(diē)19.85％，价(jià)格(gé)跌(diē)至(zhì)31.66元，30年可转债历史上(shàng)从未有(yǒu)过(guò)如(rú)此低价(jià)可转债(zhài)，与此同时，各类(lèi)低价(jià)转债接(jiē)连雪(xuě)崩。分析认为，资金开始(shǐ)担心退市和违约风险(xiǎn)，纷纷(fēn)出逃。

　　A股(gǔ)市场今(jīn)天(tiān)也继续(xù)不(bù)乐观，自周二盘中冲(chōng)高到3400点跳水之(zhī)后(hòu)，市场持续回落，上证指数今天(tiān)又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守(shǒu)3300点。主要(yào)指数和多数(shù)板块下跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业(yè)板指数(shù)和科创(chuàng)50指(zhǐ)数也(yě)跌超1％。个股3790只(zhǐ)下(xià)跌(diē)，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前(qián)一(yī)日有所缩(suō)量。

　　行(xíng)业板块方面(miàn)，此(cǐ)前最(zuì)牛(niú)的(de)传媒娱乐(lè)领跌(diē)，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也(yě)跌超3％；纺织服装(zhuāng)、电力、旅游等行业逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过北上资金(jīn)却是逆势抄底，全(quán)天(tiān)净买入(rù)13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带(dài)崩整(zhěng)个低(dī)价(jià)转(zhuǎn)债(zhài)市场

　　30年没有过的(de)可转(zhuǎn)债退市历史，在今年(nián)5月一下被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和蓝盾转债被告知要(yào)退(tuì)市，打(dǎ)破了30年(nián)来的可转(zhuǎn)债没有(yǒu)出现正股(gǔ)和转债退市的历(lì)史。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜特转债(zhài)还在交(jiāo)易。

　　退(tuì)市危(wēi)机(jī)之下，搜(sōu)特(tè)转债今日(rì)再(zài)度(dù)暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日(rì)搜(sōu)特转债已经暴跌19.75％。持(chí)续上演(yǎn)断(duàn)崖(yá)式(shì)暴跌，面值(zhí)100元的转债如今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在(zài)一(yī)字跌停，最(zuì)新收盘价0.56元，触发(fā)面值退(tuì)市已(yǐ)没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面(miàn)临的违约。彻底带崩了(le)整个低(dī)价转债(zhài)，过去(qù)的双低策略(lüè)似(shì)乎(hū)也不再奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而正股(gǔ)思创医惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴(bào)跌8.19％，而(ér)正股塞力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如(rú)今(jīn)又涌现大批价格(gé)跌(diē)破100元(yuán)的低价转债，而一年前市场还(hái)在关注(zhù)“消灭”100元以下可转债，一(yī)度没有转债价格(gé)低于(yú)100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破(pò)3300点

　　市场近(jìn)期波动剧烈

　　上(shàng)证指数周二(èr)在(zài)券商(shāng)、银(yín)行等金融股带动之下，一度冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然后(hòu)持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早(zǎo)盘一度翻红(hóng)后，市(shì)场(chǎng)持续走低(dī)。

　　有分析表示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)波动加剧(jù)，资金(jīn)分歧较大。

　　华泰证券近日策略点(diǎn)评表示，4月新增社融、新增(zēng)信贷、M一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗2同(tóng)比(bǐ)均(jūn)低于Wind一致预(yù)期(qī)，一季度冲量(liàng)明显(xiǎn)+票据(jù)利率下行，数(shù)据走弱在方向上不(bù)超预期，但幅(fú)度(dù)较预期更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增(zēng)中长贷MA6同比(bǐ)走高，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉(mài)冲式修复过(guò)后明显(xiǎn)走弱，单月新增创(chuàng)历史(shǐ)新低，与(yǔ)地产销售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微(wēi)升，基(jī)数效应外(wài)，主因C端新增存款转负；3）私人部(bù)门中长贷仍(réng)在修复→全A非(fēi)金融企(qǐ)业盈利全(quán)年或拾级(jí)而上，但从(cóng)M1-M2剪刀(dāo)差及(jí)财报数据反映的制造业库存及产能(néng)周期位置(zhì)看(kàn)，弹性或有(yǒu)限。金融数据再次(cì)印证复苏成(chéng)色需巩(gǒng)固，或提(tí)升(shēng)政(zhèng)策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海开源基金近日也表示(shì)，后续来看市(shì)场回落(luò)空间有限：

　　第一(yī)、4月出口仍超预(yù)期，外需(xū)仍有(yǒu)韧性。4月出(chū)口同(tóng)比增长8.5％，好于市场预期(qī)，除基数效(xiào)应外，欧美的韧(rèn)性与一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗东盟相对强劲的需求均支撑了(le)外(wài)需，内需同(tóng)样在(zài)修复下市场(chǎng)分子端(duān)边际向好。

　　第二、国(guó)内外流动性仍然偏(piān)好。国(guó)内看(kàn)，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动(dòng)性大概率仍然(rán)维(wéi)持宽松，同样仍(réng)可能(néng)有增量政策出台，对市场均(jūn)是呵护而非压力(lì)；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场(chǎng)基本已定价(jià)美(měi)联储本轮(lún)加息已(yǐ)至顶点(diǎn)，仍然存在区域银行风险隐患(huàn)同时通胀(zhàng)仍(réng)在下行下，后续海外流动性难更紧(jǐn)，外资(zī)对国内(nèi)市(shì)场的流(liú)出压力不大(dà)。

　　总体(tǐ)来(lái)看，权(quán)重板块(kuài)内(nèi)部(bù)的分化，热门板块(kuài)交易性的波动是(shì)指数调整主(zhǔ)因，但在(zài)内需修复、外需韧(rèn)性，且(qiě)国内政策呵(hē)护延续、外(wài)资流出(chū)压力不大下市场无大风(fēng)险，震荡修复延(yán)续。

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