一度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。中国有多少万大军，中国多少万兵力p>

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机(jī)构投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部(bù)分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的中国有多少万大军，中国多少万兵力认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更(gèng)多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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