个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参(cān)与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产(chǎn)品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司(sī)的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为大型券商们(men)财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券(quàn)商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基(jī)础架构上(shàng)，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机(jī)构(gòu)的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户的(de)个(gè)性化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户(hù)提(tí)供切(qiè)实可(kě)行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带(dài)来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)退休后(hòu)才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的(de)选择已令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上(shàng)线下(xià)相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度(dù)的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其(qí)结合(hé)个人养老金基金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行(xíng)业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通(tōng)过(guò)其渠道(dào)开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养老金业(yè)务的(de)银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合(hé)配置的(de)全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客群(qún)的深入研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业单位(wèi)员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回(huí)撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务(wù)已然成(chéng)为券商财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理业(yè)务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进(jìn)行(xíng)第(dì)一(yī)阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点服务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的(de)优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个(gè)增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效(xiào)应(yīng)对投资组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提(tí)升(shēng)客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和(hé)不同(tóng)资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构(gòu)和(hé)金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包(bāo)括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的(de)补充养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱(zhù)的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上(shàng)门(mén)服(fú)务的方式(shì)触达企业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育(yù)活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富(fù)的一站式个(gè)人养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术(shù)，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投(tóu)资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客(kè)户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不(bù)同(tóng)养老诉求(qiú)的客(kè)户(hù)达(dá)成(chéng)“千(qiān)人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的(de)客(kè)户(hù)提(tí)供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标(biāo)基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益(yì)特(tè)点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本(běn)金安(ān)全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做(zuò)到在保(bǎo)证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁规(guī)避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波(bō)动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基(jī)金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根据自身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择目标日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前(qián)我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前(qián)的(de)生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有长期(qī)性，可以达(dá)到几十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资(zī)金(jīn)在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人也认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的(de)普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的(de)稳健投(tóu)资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)积极发(fā)展的同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客(kè)户(hù)众多的(de)银行等(děng)机(jī)构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构都可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个(gè)人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服(fú)务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提(tí)供(gōng)基于(yú)客户(hù)需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要求(qiú)下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端(duān)参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的(de)办(bàn)理流(liú)程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数(shù)快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择开户(hù)的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要业务人(rén)员及其(qí)所(suǒ)在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球(qiú)金融论坛(tán)上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有(yǒu)关(guān)事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险转为常态(tài)化业(yè)务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮(fú)动(dòng)”的(de)收益模(mó)式(shì)，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业(yè)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护(hù)和医(yī)疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的(de)金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与(yǔ)到(dào)具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在(zài)开户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可以通过(guò)“保单质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具来解决(jué)客户对(duì)短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多家券商还(hái)发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融(róng)方案(àn)，例(lì)如(rú)银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的(de)企(qǐ)业年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合(hé)净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可以利(lì)用年金机(jī)制间接服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职业年金的(de)组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评价等综合(hé)金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合(hé)评(píng)价系统及研(yán)究咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司(sī)积极响应国家养老(lǎo)发展战略(lüè)而(ér)推出的新服(fú)务(wù)，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁(zhàng)户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在(zài)我们介(jiè)绍之前(qián)都(dōu)已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资(zī)料向(xiàng)客户进(jìn)行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落(luò)地已经过(guò)去半年(nián)，民(mín)众(zhòng)接受度(dù)和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项(xiàng)制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部(bù)，了解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近半年的落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠<比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁/strong>

　　中老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参(cān)与人(rén)数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对(duì)个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了身(shēn)边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也(yě)不会影响她(tā)未(wèi)来(lái)的(de)生活(huó)质(zhì)量(liàng)，并且放进个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求(qiú)和(hé)想法，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症下药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。