作者(zhě)：于(yú)博(bó) 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公布了4月份的通胀数据(jù)：4月(yuè)份(fèn)居民消费价格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业(yè)生产(chǎn)者(zhě)出厂价格同比(bǐ)下(xià)降3.6％，环(huán)比下(xià)降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪(zhū)肉(ròu)价(jià)格续降，出(chū)行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比(bǐ)降幅(fú)扩大至-3.6％；其(qí)中，分项价(jià)格跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅一步(bù)之遥，是(shì)否到了需要担心通(tōng)缩的时候(hòu)？我们认为“通缩论”言过(guò)其实：一方(fāng)面，今年初以来(lái)核心CPI有所(suǒ)反弹，意味着通缩压(yā)力正逐步缓解(jiě)；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核(hé)心CPI环比回(huí)升(shēng)，也指向(xiàng)当前经济(jì)仍在(zài)温和修复。下(xià)半年随着生(shēng)猪价(jià)格筑底(dǐ)回(huí)升、消费需(xū)求逐步(bù)回暖，物价水平有望回归(guī)正常水(shuǐ)平(píng)，通缩和通胀均不构成(chéng)当前主要矛(máo)盾。

　　目(mù)录

　　1、食品(pǐn)拉(lā)低通胀(zhàng)，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通胀，核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)持(chí)平

　　4月(yuè)CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较(jiào)上月收(shōu)窄0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点(diǎn)。从结构上看，食(shí)品项仍是主要拖累，4月食品(pǐn)价格环比(bǐ)下降1％、非食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和(hé)能源(yuán)后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降(jiàng)，出行价格(gé)上(shàng)涨

　　食品(pǐn)方面(miàn)，菜、肉价格续降(jiàng)，仍是主(zhǔ)要拖累。受受生猪产能充足(zú)以及消费淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上(shàng)市，带(dài)动价格分别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方(fāng)面，小(xiǎo)长(zhǎng)假出行(xíng)需求带(dài)动(dòng)旅游(yóu)价格环比上涨4.6％，受车企降价促销(xiāo)以及国内(nèi)油价(jià)下(xià)降影响(xiǎng)，交(jiāo)通工具及交通(tōng)工(gōng)具用燃料价(jià)格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受国内外(wài)市场需求(qiú)表现偏弱及国(guó)际大宗商品价(jià)格(gé)波(bō)动影(yǐng)响，4月(yuè)PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受(shòu)上年同(tóng)期高(gāo)基数的影(yǐng)响，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大1.1个(gè)pct至-3.6％，其(qí)中翘(qiào)尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国(guó)内生产资(zī)料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　分行业(yè)看，国际原油价(jià)格波动(dòng)带(dài)动国内油煤(méi)加工(gōng)、化学原(yuán)料及制品(pǐn)相关行(xíng)业价(jià)格(gé)环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不(bù)及预期影(yǐng)响，黑(hēi)金采选(xuǎn)及冶炼、有色(sè)采选相关行业价格结束自去年底(dǐ)以来的强势表现，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能(néng)继持续(xù)释放、供给相对充足(zú)的影响下，价格(gé)环比续降4％。

　　通(tōng)缩(suō)言过(guò)其(qí)实，关注核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同(tóng)比降至(zhì)0.1％的(de)历史较低水平，离(lí)转负仅一步之遥，是否(fǒu)到了需要担心(xīn)通缩(suō)的时候？我们(men)认为(wèi)，应当理性看待物价数据(jù)，“通(tōng)缩论”言过其实：一方面，去年(nián)下半(bàn)年核(hé)心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的历史低位，但(dàn)今(jīn)年初以来有所反(fǎn)弹，意(yì)味着通缩(suō)压力正在(zài)逐步缓(huǎn)解；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环比回升，环(huán)比走(zǒu)势均处于(yú)正常波动区间，也指向当前经济仍在温和修(xiū)复。往前看(kàn)，去年二(èr)、三季度受疫情影(yǐng)响(xiǎng)供(gōng)给偏紧，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅较高，高基数或对今(jīn)年后续(xù)CPI同比读(dú)数持续造成扰(rǎo)动(dòng)。我(wǒ)们(men)认为，应更多(duō)关(guān)注环比变动(dòng)情况(kuàng)以(yǐ)及核心CPI的走势。而随着下(xià)半年(nián)生猪需求的回(huí)升(shēng)，以及中(zhōng)央猪肉收(shōu)储(chǔ)工作的(de)开展，生(shēng)猪价格(gé)有望筑(zhù)底(dǐ)回升，食品项对CPI的拖(tuō)累将有所缓解，下(xià)半(bàn)年物价水平有望逐(zhú)步(bù)回归(guī)至(zhì)正常水平(píng)、整体将保持(chí)温和上(shàng)涨态势，通缩和(hé)通胀均(jūn)不构成当前经(jīng)济的(de)主要矛盾。

未经允许不得转载：上海领航画廊网-油画在线销售，画框裱画，最放心的购画网 吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西