射频芯片领域(yù)面(miàn)临变(biàn)局，下游市场增(zēng)速放缓叠加进(jìn)入竞(jìng)争红海，海外巨(jù)头(tóu)已开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正式(shì)在(zài)科创板上市。公司股(gǔ)价开(kāi)盘(pán)破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热(rè)捧。据公(gōng)司上市文件(jiàn)，慧智(zhì)微于(yú)2018年末开始进入融资快车(chē)道(dào)，先后引入(rù)了华兴资(zī)本、元禾璞华、大(dà)基金二期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资(zī)本(běn)、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系列(liè)外部(bù)机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)。截至上市(shì)前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机(jī)构股(gǔ)东，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司股价(jià)于去年下(xià)半年触(chù)底回升(shēng)，但截至今日收(shōu)盘股(gǔ)价仍略低于发(fā)行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是(shì)射频领域(yù)正(zhèng)面临变(biàn)局。目前，正射(shè)频(pín)需求走向(xiàng)疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，由于智能手(shǒu)机增(zēng)速放缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力(lì)有限等因素影响，预(yù)计到2028年射频前(qián)端市场(chǎng)年复合增长率约(yuē)为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯(xīn)片巨头，近年(nián)来也(yě)在响应(yīng)市场变化(huà)谋求射(shè)频芯(xīn)片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等(děng)公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期(qī)等多个(gè)知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成立(lì)于(yú)2011年(nián)，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务为射频前(qián)端(duān)芯片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游(yóu)应用领域主(zhǔ)要(yào)包括智能手机以及物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻(wén)泰科技等移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实现(xiàn)营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是由于持续(xù)进行高(gāo)额研(yán)发(fā)投入(rù)；下游客户集中且具有产(chǎn)品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影(yǐng)响，公司产品毛(máo)利空间受(shòu)挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额(é)分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三(sān)年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利(lì)率水平，也(yě)不(bù)及(jí)和慧智微产品结构更(gèng)接近的唯捷(jié)创芯(xīn)，后者毛(máo)利率(lǜ)为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能(néng)力不足(zú)，但仍要抓紧扩大(dà)规模(mó)的情况下，慧智微开启了(le)对外融资之路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是(shì)冲(chōng)刺(cì)IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融资，众多(duō)知名资方(fāng)，包(bāo)括大基金二期(qī)、元(yuán)禾璞(pú)华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据(耐克品牌和乔丹品牌是什么关系jù)招股书，截至IPO前(qián)，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德(dé)以及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中(zhōng)数据显(xiǎn)示，从(cóng)当前(qián)的(de)股价情况看，大基金二(èr)期在投资(zī)慧智微的近(jìn)两(liǎng)年时间(jiān)里，实(shí)现了近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面回报(bào)，而较大基金二(èr)期晚(wǎn)3个(gè)月进入(rù)、并在后一(yī)轮持续加注的(de)红杉(shān)中国(guó)，平均(jūn)持股成(chéng)本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公(gōng)司(sī)目前有超过接近67％的收入来自于手(shǒu)机领域。当前(qián)，智(zhì)能(néng)手(shǒu)机(jī)出货量的大幅下(xià)降，已经对慧智微的业绩(jì)造成了冲(chōng)击，而(ér)市(shì)场对(duì)智能手机未(wèi)来增速持(chí)续(xù)放缓的(de)预期(qī)，也让资本市场对(duì)包括慧(huì)智(zhì)微在内(nèi)的射频芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手(shǒu)机市(shì)场的下滑，射(shè)频(pín)前(qián)端市场规模与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由于(yú)智能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的(de)潜力有限，预计到2028年射频(pín)前端的市场年(nián)复(fù)合(hé)增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着(zhe)相(xiāng)似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华(huá)股东突击入(rù)股的(de)射频(pín)龙(lóng)头唯(wéi)捷创芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌回升，但(dàn)截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股(gǔ)的发(fā)行(xíng)价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头厂商都(dōu)在谋求(qiú)转(zhuǎn)型，拓展射频以(yǐ)外(wài)的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯片外，其还增(zēng)加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游(yóu)触角延(yán)伸(shēn)至汽(qì)车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈(chéng)现出(chū)一片红海的竞争(zhēng)格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍(réng)集中在中(zhōng)低端市(shì)场，各射频(pín)芯片厂商只能再(zài)卷(juǎn)价(jià)格(gé)，进(jìn)一步压(yā)低了自身的利(lì)润空(kōng)间。

　　射(shè)频厂商三(sān)伍(wǔ)微电(diàn)子(zi)创始人钟林此(cǐ)前曾表示，国(guó)产射频(pín)前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还(hái)会(huì)有更多竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)进入，往后三(sān)年射频芯片厂(chǎng)商将面临更大的生(shēng)存和(hé)竞争压力。

　　目前(qián)，一(yī)级市场(chǎng)对射频(pín)芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年共有(yǒu)9家射频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商宣布完成(chéng)融资，而(ér)在2021年上(shàng)半(bàn)年，这(zhè)个数据是近50家，且投资机构(gòu)涵盖(gài)了投资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉(shān)资(zī)本中(zhōng)国、小米长江(jiāng)产(chǎn)业基金(jīn)、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射(shè)频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在招股书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片(piàn)测设中心建设耐克品牌和乔丹品牌是什么关系、总部基地及上海和广州研发中心建(jiàn)设以(yǐ)及补充流动资(zī)金。具(jù)体战(zhàn)略规划方面，其(qí)表(biǎo)示将巩(gǒng)固在(zài)5G射(shè)频前端领域取得的(de)市场(ch耐克品牌和乔丹品牌是什么关系ǎng)地位，增加头部客(kè)户的(de)市场份额；技术上跟进射频前端技(jì)术(shù)迭代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段的应(yīng)用；产(chǎn)品上加(jiā)大(dà)对上游滤波(bō)器、多工器(qì)的产业(yè)链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：上海领航画廊网-油画在线销售，画框裱画，最放心的购画网 耐克品牌和乔丹品牌是什么关系