昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计(jì)美联(lián)储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收(shō3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子u)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动(dòng)的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现金余额(é)截(jié)至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力(lì)将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和(hé)低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货(huò)回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复(fù)苏不及(jí)预期的(de)背(bèi)景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或(huò)是(shì)供需(xū)上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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