在(zài)股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密集(jí)迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示(shì)，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金(jīn)公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益和(hé)导(dǎo)向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一(yī)年(nián)定(dìng)期开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记(jì)机构完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告(gào)和(hé)信(xìn)息披露程(chéng)序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

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　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在(zài)权益市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因素(sù)有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开基金大(dà)多成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金发(fā)行(xíng)相对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认(rèn)为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人也表示(shì)，在(zài)市场高(gāo)位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒(shū)适圈(quān)，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基(jī)金(jīn)经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期(qī)，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期时(shí)，投资者的(de)心(xīn)态(tài)会(huì)受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于(yú)为投资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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