5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去(qù)年(nián)9月(yuè)下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空(kōng)间(jiān)压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制(zhì)对于活期(qī)存款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下(xià)调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的(de)政(zhèng)哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是(shì)延续去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮(lún)存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的(de)进度(dù)。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运行(xíng)情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济复(fù)苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续(xù)下行，银(yín)行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商(shāng)业银行和(hé)股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在(zài)银(yín)行(xíng)存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温(wēn)，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐(qí)，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的(de)下降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益(yì)率下(xià)行(xíng)的(de)空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的(de)确(què)定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动(dòng)力(lì)不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来(lái)上市(shì)银哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭行存(cún)量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期(qī)化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存(cún)款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭(tóng)时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要(yào)求(qiú)，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固收(shōu)类基金在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部(bù)分的银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍(réng)未改变(biàn)，但一(yī)致预(yù)期导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数(shù)专业(yè)的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力后(hòu)可(kě)适(shì)当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短债(zhài)基(jī)金、商业银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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