4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷承压运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差不断(duàn)收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀(pān)升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉(mián)花(huā)的接受(shòu)程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍以(yǐ)刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应端利(lì)多的(de)推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的(de)调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进(jìn)度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下(xià)降和播种期(qī)低温天(tiān)气(qì)的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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