昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的8077年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023岁高龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持(chí)续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度(dù)二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的(de)情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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