A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危(wēi)。值(zhí)得注意的是，因中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为(wèi)“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化(huà)下，中国移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市场人(rén)士(shì)认为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅台(tái)这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代(dài)带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超过(guò)8万亿人(rén)民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依(yī)托当年(nián)互联网金(jīn)融牛(niú)市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再后来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州(zhōu)茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大(dà)数(shù)据；资料(liào)来(lái)源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春(chūn)节后(hòu)白(bái)酒行业的终(zhōng)端动(dòng)销几乎并未达(dá)到预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日(r50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多ì)，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更是(shì)开始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场(chǎng)分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一度(dù)超(chāo)越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背(bèi)后，除(chú)了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济(jì)，与最近(jìn)爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这(zhè)个新概(gài)念的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，二(èr)级市场对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出科(kē)技(jì)企(qǐ)业(yè)的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数(shù)字化深度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领中国(guó)经济潮(cháo)流的(de)主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示，公司(sī)作(zuò)为(wèi)国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的进一(yī)步(bù)发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日(rì)，三大(dà)运营商(shāng)股价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高(gāo)于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中(zhōng)国移动(dòng)为(wèi)代表的三(sān)大运营商(shāng)板块，借助(zhù)“央(yāng)企低估值+数(shù)字(zì)经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新(xīn)魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中国移动直(zhí)接在(zài)市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字(zì)头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气(qì)度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等多家公(gōng)司股价均超越茅(máo)台(tái)，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度(dù)变化以(yǐ)及(jí)股(gǔ)市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价(jià)能(néng)否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是(shì)认为(wèi)，实际需要(yào)看(kàn)公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为(wèi)什(shén)么(me)此前市(shì)值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通(tōng)信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面(miàn)的(de)问题，中(zhōng)国(guó)移动本质作为通信(xìn)基(jī)础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台(tái)就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支，也不(bù)需要面临追(zhuī)赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国(guó)移动今年一季(jì)度的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利(lì)润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信号表明中(zhōng)国(guó)移(yí)动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年(nián)投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意味(wèi)着(zhe)届时(shí)全年资本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的(de)是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报表示(shì)，中国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公司(sī)收入增(zēng)长的第(dì)一驱动力。此外，公司(sī)移动(d50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多òng)云收入规模实现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年实(shí)现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第(dì)一阵营。

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