近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求(qiú)利(lì)多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也(yě)出现(xiàn)较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同(tóng)比大幅(fú)回(huí)落(luò)，继(jì)而引发(fā)了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承(chéng)压(yā)回(huí)调(diào)致(zhì)使钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需(xū)求(qiú)增(zēng)加对现货市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面提(tí)涨并成功落地的(de)概(gài)率较(jiào)小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一(yī)般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处(chù)于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动(dòng)限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期(qī)货和(hé)现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱动jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j(dòng)明显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其供(gōng)需压力(lì)，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预(yù)计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数(shù)据表现依然一(yī)般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨。

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