编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机(jī)械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑(bēi)式突破(pò)带火了(le)科(kē)技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的(de)公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地表示，会在(zài)优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前(qián)三(sān)大重仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基(jī)金组(zǔ)合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时(shí)间更(gèng)长的易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一(yī)季(jì)报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的(de)银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一(yī)季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和地(dì)产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不过新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升(shēng)至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目(mù)，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上游的施(shī)成外，本(běn)周一(yī)众新能源高(gāo)手中的(de)顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年(nián)度(dù)业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金(jīn)经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季(jì)的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的(de)生(shēng)命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的(de)投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市(shì)场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地(dì)位似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技从(cóng)第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到(dào)了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是中国海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他(tā)的(de)成名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技(jì)术等的(de)概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一(yī)季度智(zhì)联主(zhǔ)题继(jì)续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只(zhǐ)基(jī)金全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进(jìn)重(zhòng)仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题范(fàn)围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于(yú)国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及(jí)原材(cái)料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)中微公(gōng)司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机(jī)器视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域也(yě)开始越发(fā)受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的(de)思路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加(jiā)了(le)工(gōng)程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的(de)配置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包(bāo)括(kuò)华(huá)测导航(háng)、东(dōng)山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题(tí)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确(què)定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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