用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了定增(zēng)融资(zī)。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资(zī)金约2亿元。

　　但在定kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是连(lián)续(xù)爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季(jì)度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先的(de)企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规(guī)模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用(yòng)友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的(de)严重不足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很(hěn)大的提(tí)升(shēng)空间(jiān)。但从目(mù)前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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