射频(pín)芯(xīn)片领域面(miàn)临变(biàn)局，下游(yóu)市场增(zēng)速(sù)放缓叠加进(jìn)入竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智微正式在(zài)科创板上市(shì)。公(gōng)司(sī)股价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎ传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些ng)受(shòu)到(dào)资本热捧。据公司上市(shì)文(wén)件，慧智微于(yú)2018年(nián)末开始(shǐ)进入(rù)融资快车道，先后(hòu)引入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙(shā)江创投等一系列外(wài)部机构股(gǔ)东。截至上市前，大(dà)基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东(dōng)，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司(sī)股价(jià)于(yú)去(qù)年下半年触底回升，但截至今日收盘股价仍(réng)略低于(yú)发行价(jià)。

　　二级市(shì)场(chǎng)遇冷(lěng)背后，是(shì)射频领(lǐng)域正面临变局。目前，正射(shè)频(pín)需求(qiú)走向疲软。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于(yú)智能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜(qián)力有限(xiàn)等因素(sù)影响，预计到2028年射频前(qián)端市场年(nián)复合(hé)增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋(móu)求射(shè)频芯片(piàn)业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科(kē)技、康(kāng)希(xī)通信(xìn)等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多(duō)个知名(míng)资(zī)方传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些rong>

　　公开资料(liào)显示，慧(huì)智微成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营业务(wù)为射(shè)频(pín)前端芯(xīn)片(piàn)及模(mó)组的研(yán)发、设计和销售，下游应用领域主(zhǔ)要包(bāo)括智能手机以及物联(lián)网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻(wén)泰(tài)科技等移(yí)动终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远(yuǎn)通信(xìn)等(děng)无线通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿元；公司(sī)当前仍(réng)处(chù)于亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损持续的原(yuán)因，慧智微(wēi)在招股文件中称(chēng)，是由于(yú)持(chí)续进行高额研发投入；下游客户集中(zhōng)且具(jù)有产品验证(zhèng)周期，尚未形成规(guī)模效应；市(shì)场竞争激烈，叠(dié)加下游去库存(cún)周期影响，公(gōng)司产品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元(yuán)，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产品结(jié)构更(gèng)接近(jìn)的唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融资(zī)之(zhī)路。公(gōng)开信(xìn)息(xī)显示(shì)，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成(chéng)了三轮融资，众多知(zhī)名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在(zài)这一阶段对(duì)慧智微进(jìn)入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数(shù)据显示，从当前的(de)股价情况看，大基金二(èr)期(qī)在投资慧智(zhì)微的近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加(jiā)注(zhù)的(de)红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临(lín)变(biàn)局(jú)

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目前有(yǒu)超(chāo)过接(jiē)近67％的收入(rù)来自(zì)于手机领域。当前，智能手机(jī)出货量的大(dà)幅下降(jiàng)，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对(duì)智能手机未(wèi)来增速持续放缓(huǎn)的预期(qī)，也让资本市场对(duì)包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了(le)重新(xīn)思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场(chǎng)为190亿(yì)美元(yuán)以上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下来，由(yóu)于智能手机的温和(hé)增长以及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射(shè)频前(qián)端(duān)的(de)市场年复(fù)合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结(jié)构，同(tóng)样在(zài)IPO前获(huò)豪华(huá)股东突击入股(gǔ)的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去年(nián)4月科创板(bǎn)上市时，也(yě)遭(zāo)遇了破发的行(xíng)情，上市首日(rì)跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去(qù)年10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股(gǔ)价仍(réng)低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几(jǐ)年，全(quán)球多家射频芯(xīn)片领域(yù)的(de)巨(jù)头(tóu)厂商都(dōu)在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯(xīn)片外(wài)，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触(chù)角延(yán)伸至汽车、物(wù)联网、电(diàn)源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正(zhèng)呈(chéng)现出一片红海(hǎi)的竞争格局(jú)，由于入局者众，且产(chǎn)品(pǐn)仍集中在中低端市(shì)场，各(gè)射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商(shāng)三伍微电子创始人钟林此前曾(céng)表示，国产射频前端芯片(piàn)杀价(jià)已经无底线，而预计未来每(měi)个射频(pín)细分赛(sài)道(dào)还(hái)会有更多(duō)竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将面临(lín)更(gèng)大(dà)的(de)生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市场(chǎng)对射频芯片厂商(shāng)的关注(zhù)亦(yì)有所下降，截至目(mù)前(qián)，今年(nián)共(gòng)有9家射频芯(xīn)片厂商宣(xuān)布完成融(róng)资，而在2021年上(shàng)半年，这个数(shù)据是近50家，且(qiě)投资机构涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中(zhōng)国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资(zī)金将用于(yú)芯(xīn)片测(cè)设中心建设(shè)、总部基地(dì)及上海和(hé)广州研发(fā)中心(xīn)建设以及补充流(liú)动资金。具(jù)体战略规划方面，其(qí)表示将巩固在(zài)5G射(shè)频前端领域取得(dé)的市场地位，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上(shàng)跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高(gāo传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些)门槛的产(chǎn)品系列。