尽(jǐn)管(guǎn)周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大(dà)跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略。<山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思/p>

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结(jié)束后(hòu)，假设(shè)按此(cǐ)速(sù)度(dù)再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产(chǎn)业(yè)趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐(zhú)渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今(jīn)年(nián)年(nián)初春季躁动是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的(de)部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业(yè)有望(wàng)体现(xiàn)出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力的提(tí)升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力(lì)的(de)需求(qiú)将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备(bèi)打开(kāi)新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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