大家(jiā)好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而(ér)海外有爆了(le丁二醇和丙二醇是不是酒精)，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平(píng)主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实(shí)现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨(chén)，乌克(kè)兰(lán)试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时(shí)采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定(dìng)是(shì)为了(le)防(fáng)止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无(wú)人(rén)机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动(dòng)的(de)五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)实现统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业(yè)的结(jié)构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期丁二醇和丙二醇是不是酒精5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩(jì)低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不(bù)高(gāo)仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个(gè)交易(yì)日(rì)虽(suī)受节假期(qī)间的事(shì)件性因素(sù)影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一(yī)出(chū)行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科(kē)技和(hé)大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛(niú)市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增(zēng)加：回落(luò)的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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