财联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日(rì)后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车表示第一的词语四字，古代表示第一的词语(chē)消费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者对电(diàn)动车(chē)的(de)观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观(guān)来看(kàn)，国内动(dòng)力电(diàn)池(chí)厂商(shāng)清库存工作或到(dào)5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂商库(kù)存(cún)水平(píng)有望逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的(de)排(pái)产预(yù)计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观(guān)察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看终(zhōng)端需求是(shì)否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂商实(shí)际上从去年四季(jì)度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业(yè表示第一的词语四字，古代表示第一的词语)内人士直言(yán)，相关(guān)库存基(jī)本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回(huí)到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半(bàn)年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就(jiù)在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大(dà)会上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材(cái)料适当(dāng)涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近期(qī)对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行预判并(bìng)阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游(yóu)车(chē)市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需(xū)求(qiú)表现上提(tí)前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌(diē)，中游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近(jìn)期(qī)碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等(děng)系(xì)列材料价(jià)格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步恢复(fù)至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车(chē)企已陆续(xù)重启订单，带(dài)动(dòng)产业(yè)需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季度新能(néng)源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车市(shì)逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季(jì)，也将进一(yī)步(bù)带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来需(xū)求订单的(de)集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企业(yè)持续推(tuī)进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧(jiù)电池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂(lǐ)矿端的(de)布(bù)局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化也(yě)将变得更(gèng)加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库(kù)存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断(duàn)压(yā)低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将(jiāng)变得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格(gé)下(xià)降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年(nián)的净利(lì)润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来(lái)亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按(àn)市(shì)价(jià)定期调整。但(dàn)能(néng)获得上(shàng)游更低成本的资源，让(ràng)这两(liǎng)家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下(xià)降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代(dài)理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三年长(zhǎng)单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德时代今年(nián)5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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