随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的(de)基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在(zài)熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝(jué)对收益(yì)的投(tóu)资(zī)机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的(de)方(fāng)式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年(nián)市(shì)场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关(guān)板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资产配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进(jìn)行了(le)分散和优化(huà)，在(zài)一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适(shì)度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格(gé)的(de)基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基(jī)金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕经(jīng)济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产替(tì)代的(de)科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提(tí)到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期(q025是哪里的区号，025是哪里的区号查询ī)进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上(shàng)025是哪里的区号，025是哪里的区号查询修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复(fù)苏(sū)中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示(shì)，对(duì)于国内(nèi)权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策(cè)加码的(de)领域(yù)，包(bāo)括地(dì)产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可(kě)能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的(de)成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市(shì)场对(duì)其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌(diē)属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的(de)正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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