金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因(yīn)为(wèi)一(yī)季度(dù)透支了部(bù)分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流(liú)出(chū)而非(fēi)企(qǐ)业活(huó)期(qī)存款大幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅(fú)减少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗，以(yǐ)应对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民存(cún)款在(zài)季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷(dài)款同(tóng)时(shí)收(shōu)缩(suō)的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.3卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗2万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消(xiāo)费(fèi)领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低(dī)位(wèi)。

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