近(jìn)日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大(dà)家广泛(fàn)知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言论引发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不(bù)断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资(zī)本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股(gǔ)后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺术(shù)交流策划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几年的(de)发(fā)展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果文化也成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机(jī)并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑果文(wén)化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化得到(dào)游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族(zú)网络、普思(sī)资本数(shù)千(qiān)万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资(zī)近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团、泽(zé)时(shí)投(tóu)资的战略(lüè)投(tóu)资，此轮未披露(lù)具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络(luò)对笑果(guǒ)文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化(huà)的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今(jīn)年(nián)4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺(yì)空间(jiān)。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如(rú)今存续镇关西是谁，镇关西是谁打死的的企业(yè)有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文化(huà)传播有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信息技术(shù)有限公司(sī)。

镇关西是谁，镇关西是谁打死的"http://img.jrjimg.cn/2023/05/17/01dd088855d7d3cfbb7ef60c82b0a1c0.png" alt="中国最大(dà)脱口秀公司(sī)笑果“翻车” 6年8轮(lún)融资 估值超40亿 投资人称笑果或风控不严">

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业(yè)类型变更为有(yǒu)限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，他(tā)也是(shì)刚从网上看到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业在(zài)国内(nèi)处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺术”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭(biān)时弊(bì)、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一(yī)边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人(rén)认为，出(chū)于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一(yī)些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军(jūn)形象等严(yán)肃话题，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风控方面，可(kě)能没有进(jìn)行非常(cháng)严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意(yì)到(dào)，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅(méi)山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资(zī)有限公司为第(dì)三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了(le)《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化联(lián)合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可(kě)以占到公司(sī)百分之四十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资本(běn)却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀(镇关西是谁，镇关西是谁打死的xiù)百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历程要短得(dé)多(duō)也(yě)快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据(jù)收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创投通数(shù)据显示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下(xià)的(de)思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立(lì)人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也(yě)明显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高速增(zēng)长的(de)市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未(wèi)来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全(quán)年商(shāng)业(yè)演出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业(yè)年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远(yuǎn)对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深(shēn)受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并不(bù)吃香。其核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的(de)不确定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情事件等(děng)，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行(xíng)业(yè)未来想要可持(chí)续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱(yú)行业中的(de)一员，和这(zhè)个(gè)行业(yè)中的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本(běn)市(shì)场冷遇(yù)的原因。

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