财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个(gè)交易(yì)日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车(chē)需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？(biǎo)示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者(zhě)对电动车的(de)观(guān)望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)的价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能(néng)进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受多(duō)方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池(chí)厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复(fù)至健康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的(de)排(pái)产预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全面恢复(fù)生(shēng)产，排产(chǎn)相比(bǐ)一(yī)季度会(huì)有(yǒu)明(míng)显的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需(xū)求回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面(miàn)还需要(yào)看终端需求是否(fǒu)真(上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？zhēn)正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际(jì)上(shàng)从去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启(qǐ)动大规模去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在(zài)一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清(qīng)，后续(xù)将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告(gào)显示(shì)，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平(píng)。材料价(jià)格和库(kù)存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车动(dòng)力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍然存在一(yī)些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是(shì)正常现象，行业要以之前(qián)大(dà)幅(fú)涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分(fēn)配，避(bì)免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判(pàn)并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号(hào)，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下(xià)游(yóu)车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳(tàn)酸(suān)锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(c上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？hǎn)业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也(yě)出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一(yī)关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库(kù)存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了(le)解(jiě)，目前中游(yóu)电池(chí)厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需(xū)求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度超(chāo)过往年(nián)。随着二三(sān)季度(dù)到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也(yě)将进(jìn)一步(bù)带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商(shāng)都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式(shì)正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游(yóu)车(chē)企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节(jié)的价格以(yǐ)及供需变化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认(rèn)为，当前(qián)上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池(chí)材料的(de)价格(gé)下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四(sì)季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部(bù)分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价(jià)跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更(gèng)多(duō)市场份额(é)，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中发生过的事(shì)。而同环(huán)节的(de)大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局(jú)的(de)新公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新(xīn)能(néng)源车(chē)企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也(yě)有行业里最优的(de)成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着(zhe)，这两家公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨的(de)价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格(gé)也(yě)需要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价(jià)定(dìng)期调整(zhěng)。但能(néng)获得(dé)上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业(yè)更能(néng)容(róng)忍低(dī)价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不(bù)是一个(gè)下游获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月(yuè)计划(huà)投产的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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