随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看，一(yī)季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内把握投(tóu)资机(jī)会，并通(tōng)过努力(lì)不(bù)断扩大(dà)能力(lì)圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三则被易(yì)方达(dá)信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，本季(jì)度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及(jí)与(yǔ)数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的(de)基(jī)金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗(bù)过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的(de)权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术(shù)型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策(cè)支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国(guó)产(chǎn)替代的(de)科(kē)技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季(jì)报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一(yī)路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估(gū)值处均在(zài)具(jù)备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对(duì)经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回(huí)调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去(qù)年(nián)也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等(děng)技(jì)术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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