今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于资本(běn)市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度(dù)服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主(zh中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分ǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行(xíng)，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基(jī)金公(gōng)司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了(le)避(bì)免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的(de)发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场(chǎng)支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对(duì)国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备(bèi)的(de)：一是央企(qǐ)是实(shí)现国(guó)家战略发(fā)展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完善中国特色现代资(zī)本(běn)市场下，预(yù)计(jì)国资央(yāng)企有望迎来(lái)估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央(yāng)企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国(guó)资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报主题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成(chéng)份股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其(qí)经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)并(bìng)形成主线行(xíng)情(qíng)。

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