随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利(lì)益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产(chǎn)业(风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的(de)去(qù)库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢(huī)复(fù)的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被(bèi)市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地(dì)关(guān)注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该基(jī)金一(yī)季(jì)度(dù)增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了(le)科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年(nián)一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持(chí)了(le)部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一(yī)部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前(qián)的生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无(wú)法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命给具(jù)体公(gōng)司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的(de)难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的一(yī)个(gè)季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以在热(rè)点不断切换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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