周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日(rì)，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场(chǎng)的(de)平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继续受到(dào)了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低(dī)配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因为自身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出(chū)现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有调(diào社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期(qī)看，经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电力市场化(huà)改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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