北(běi)京时间5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他(tā)们(men)去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人(rén)们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们(men)已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部(bù)门(mén)积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔(ěr)持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的(de)占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会(huì)如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定的(de)预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业(yè)台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了(le)说明(míng)，在(zài)他看来(lái)台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们(men)还(hái)拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在(zài)一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽(qì)车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽(qì)车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还(hái)会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处(chù)于(yú)一(yī)个特殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全(quán)世界(jiè)，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而(ér)且会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望(wàng)能够在全国的(de)每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么(me)只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出(chū)了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学校的(de)孩子和(hé)其(qí)他人(rén)，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪(kè)守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造(zào)问题的人(rén)。如(rú)果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我艾特是什么意思(wǒ)们(men)准备买下(xià)许(xǔ)多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行(xíng)可(kě)能是一个非(fēi)常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没(méi)人(rén)能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全(quán)控制(zhì)我们(men)的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题(tí)，而直(zhí)到它失(shī)控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不(bù)是一个(gè)好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想艾特是什么意思象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的(de)重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲(fēi)铁艾特是什么意思路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历了(le)一(yī)段困(kùn)难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要(yào)长期(qī)为客户提(tí)供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资者(zhě)不需要(yào)花(huā)任何钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关(guān)心季(jì)度(dù)预(yù)算是(shì)否(fǒu)达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的(de)那(nà)个(gè)人。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不(bù)会去(qù)尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是(shì)非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大商社的(de)两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非负(fù)债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀(xiù)的(de)回(huí)购计划(huà)框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东(dōng)和(hé)公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过(guò)回购(gòu)来(lái)提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因(yīn)此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规划分(fēn)配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的(de)理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透(tòu)露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙(miào)的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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