今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)港股市(shì)场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季(jì)度(dù)港股(gǔ)基金(jīn)仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的(de)主动(dòng)权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季(jì)度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创(chuàng)新视野(yě)一(yī)年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基(jī)金重仓的(de)前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航(háng)空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机(jī)场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)或(huò)将在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需(xū)求继(jì)续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及(jí)业(yè)务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用(yòng)，提(tí)升自(zì)身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的(de)元年一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水，我(wǒ)们中长期看好港股数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的(de)环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下(xià)半年的(de)市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的(de)行业(yè)将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是(shì)当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快(kuài)速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的(de)释放和四(sì)季(jì)度集采的(de)预期(qī)，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可能会出(chū)现(xiàn)一(yī)定的(de)调整，但是通过(guò)自(zì)下而上的方式生(shēng)物医药行业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效优的行业(yè)和板块(kuài)更有望受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的(de)行(xíng)业。市(shì)场预(yù)期在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持(chí)续性超预期的(de)行(xíng)业。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股息资(zī)产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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