昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国(guó)债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的(de)主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预(yù)期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及(jí)市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口需求(qiú)大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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