金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外币(bì)贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历了一(yī)季度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而(ér)且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回(特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而(ér)非(fēi)企业活期存款大(dà)幅(fú)改善(shàn)，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本(běn)月数(shù)据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的(de)政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民(mín)端(duān)新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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