财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证(zhèng)明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的(de)人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的(de)操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报(bào)表达(dá)了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ马美如简介)现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光(guāng)电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能(néng)源非常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(马美如简介guò)度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好(hǎo)的行(xíng)业，你(nǐ)重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进(jìn)展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来，我们(men)观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年科(kē)技股的机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块(ku马美如简介ài)已进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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