美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息(xī)。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布(bù)声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈(tán)，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在(zài)第一共和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报(bào)道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价(jià)跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参(cān)议院(yuàn)银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的(de)主要原因(yīn)。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行(xíng)有(yǒu)非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集(jí)型的科技(jì)以及生物医(yī)学初(chū)创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归(guī)咎于(yú)行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时(shí)他(tā)们担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们(men)也(yě)表示，美(měi)联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银(yín)行股大(dà)幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市波(bō)动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管(guǎn)机(jī)构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们(men)非(fēi)常(cháng)或中度担(dān)心自(zì)己资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安(ān)全的(de)担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全的(de)高度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自身基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的(de)是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连续(xù)加息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度(dù)出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国(guó)股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商品代表受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油(yóu)分(fēn)析师(shī)高健(jiàn)告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主要还是(shì)与美国银(yín)行危机(jī)事(shì)件有关(guān)。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心(xīn)该问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布(bù)的一(yī)份(fèn)评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目(mù)前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避险情绪(xù)是(shì)否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于(yú)预(yù)期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的情况下，美国(guó)经济(jì)难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的关(guān)注点在(zài)于美联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及(jí)降息(xī)开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势(shì)类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较高的(de)相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当(dāng)前原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是(shì)否(fǒu)会(huì)重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预(yù)期(qī)需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场再(zài)度进(jìn)入供小(xiǎo)于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需(xū)其他利(lì)多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来(lái)能否驱(qū)动原油破(pò)位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实(shí)质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基本(běn)全部落地(dì)，后(hòu)期将不再存(cún)在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联(lián)储连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期(qī)后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗委内瑞(ruì)拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青分流(liú)至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续高(gāo)位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发(fā)力(lì)，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段(duàn)性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑在(zài)于(yú)成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维(wéi)持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备(bèi)施(shī)工(gōng)条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告(gào)诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高(gāo)峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三(sān)套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负(fù)荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及预期(qī)，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下(xià)价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也(yě)出现(xiàn)了周度(dù)回(huí)升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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