周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下(xià)挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下(xià)行(xíng)及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大(dà)金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券保险板块香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭(píng)香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅(fǔ)助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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